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Obbligazioni e mercati valutari
Intervista a Carlo Bodo, responsabile team obbligazionario Ersel, con un approfondimento su obbligazioni e mercati valutari.
Nel mese di aprile sono risaliti i tassi a livello globale. Sono stati guidati, in particolare, dal decennale americano, che ha rotto la soglia psicologica del 3%, non superata dal 2014. Questo evento ha condizionato tutte le altre principali aree. In Europa, il Bund corrispettivo è tornato sopra il valore dello 0,5%. A fronte di questo movimento, la curva americana si è ulteriormente appiattita sul segmento 2-10 anni. Qui è scesa sotto la soglia di 50, indicando un ciclo che è ormai da considerarsi maturo.
A livello globale, questo movimento ha innescato una serie di conseguenze. Si è vista soprattutto una divergenza di politiche monetarie. La FED è relativamente isolata, e sono ancora prezzati diversi altri rialzi nell’annata. Le altre principali banche centrali stanno invece rallentando, anche a causa del rallentamento delle loro economie. Le FED è prezzata per altri due rialzi, a giugno ed a settembre; un ultimo rialzo, a dicembre, è attualmente possibile al 30%, secondo gli analisti. La Bank of England è vista attendista, con la stima di un rialzo a maggio sotto al 25%. La BCE e la Bank of Japan hanno dato ampie indicazioni in merito ad un non aumento delle politiche restrittive; questo ha calmierato l’andamento dei tassi a livello generale. Anche la Riksbank svedese ha dato segnali di politica monetaria più espansiva, riflessa nel cambio corona svedese-euro. Valute Il dollaro ha risentito positivamente di questo disporsi divergente delle banche centrali; ha infatti rotto al rialzo i range del movimento laterale che faceva dall’inizio dell’anno, sia contro euro che contro sterlina inglese. Questo movimento del dollaro è il principale avversario del buon andamento degli emergenti a livello bond. Gli indici, sia in valuta forte che locale, sono stato negativi in aprile. Chiaramente, anche il rialzo dei tassi USA ha inciso su queste asset class. Lo spread dell’indice JPM emergenti, lo standard di riferimento contro Treasuries, ha superato i 330 bps; si tratta di un livello di allerta, non raggiunto dal 2017.
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Obbligazioni e mercati valutari
Intervista a Carlo Bodo, responsabile team obbligazionario Ersel, con un approfondimento su obbligazioni e mercati valutari.
Nel mese di aprile sono risaliti i tassi a livello globale. Sono stati guidati, in particolare, dal decennale americano, che ha rotto la soglia psicologica del 3%, non superata dal 2014. Questo evento ha condizionato tutte le altre principali aree. In Europa, il Bund corrispettivo è tornato sopra il valore dello 0,5%. A fronte di questo movimento, la curva americana si è ulteriormente appiattita sul segmento 2-10 anni. Qui è scesa sotto la soglia di 50, indicando un ciclo che è ormai da considerarsi maturo.
A livello globale, questo movimento ha innescato una serie di conseguenze. Si è vista soprattutto una divergenza di politiche monetarie. La FED è relativamente isolata, e sono ancora prezzati diversi altri rialzi nell’annata. Le altre principali banche centrali stanno invece rallentando, anche a causa del rallentamento delle loro economie. Le FED è prezzata per altri due rialzi, a giugno ed a settembre; un ultimo rialzo, a dicembre, è attualmente possibile al 30%, secondo gli analisti. La Bank of England è vista attendista, con la stima di un rialzo a maggio sotto al 25%. La BCE e la Bank of Japan hanno dato ampie indicazioni in merito ad un non aumento delle politiche restrittive; questo ha calmierato l’andamento dei tassi a livello generale. Anche la Riksbank svedese ha dato segnali di politica monetaria più espansiva, riflessa nel cambio corona svedese-euro. Valute Il dollaro ha risentito positivamente di questo disporsi divergente delle banche centrali; ha infatti rotto al rialzo i range del movimento laterale che faceva dall’inizio dell’anno, sia contro euro che contro sterlina inglese. Questo movimento del dollaro è il principale avversario del buon andamento degli emergenti a livello bond. Gli indici, sia in valuta forte che locale, sono stato negativi in aprile. Chiaramente, anche il rialzo dei tassi USA ha inciso su queste asset class. Lo spread dell’indice JPM emergenti, lo standard di riferimento contro Treasuries, ha superato i 330 bps; si tratta di un livello di allerta, non raggiunto dal 2017.
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