Report Mensile

Stati Uniti

La caduta del prezzo del petrolio e la sorpresa della decelerazione salariale hanno portato a una revisione al ribasso delle aspettative sull’inflazione per il 2015. Colpisce soprattutto il dato sui salari, che sembra non riflettere i miglioramenti avvenuti nel mercato del lavoro negli ultimi 12 mesi. Date le mutate aspettative sull’inflazione il mercato ha operato un repricing sull’operato della FED quest’anno, da giugno/settembre come probabili date per l’avvio del ciclo di rialzi si è ora passati a settembre/dicembre, con qualche autorevole commentatore che addirittura ipotizza un nulla di fatto per l’intero 2015.
 

Area Euro

La BCE ha finalmente consegnato il tanto atteso QE sui titoli di Stato; consiste in acquisti di almeno 1140 mld di euro a tranche di 60 mld al mese fino al settembre 2016, con la possibilità di continuare qualora le aspettative di inflazione non dovessero mutare. Solo il 20% del rischio verrà mutualizzato, in questo accontentando la Germania che temeva un’eccessiva condivisione del rischio d’ insolvenza sul debito sovrano. La vittoria della sinistra estrema in Grecia non ha portato a particolari turbolenze sui mercati continentali, anche perché l’esito era già stato largamente anticipato dai sondaggi. L’attenzione si concentra ora sulla fase negoziale tra Esecutivo greco e Troika. Il debito greco è chiaramente non sostenibile, e occorrerà quindi una qualche forma di accordo che sancisca questa realtà economica senza che le autorità europee “perdano la faccia”, e che Tsipras possa “vendere” internamente come un successo.